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更有趣的是，暗盘涨幅超过10%的股共有16只，除了PACIFIC LEGEND，其余个股均在首挂当日出现可观的涨幅，平均涨幅为75%，正相关性达94%。从暗盘跌幅排名来看，创陞控股（02680）以22%的跌幅居首。与此同时，在首挂当天，该股也出现了较大的跌幅，达46%，同样出现在首日跌幅榜首位。

当然，释放低成本资金，启动实体生产和投资，让新增利润消化存量债务，对冲违约债务，也是推进和减轻去杠杆阵痛的关键。目前来看，2016年底以来启动的、针对中小微企业等普惠金融的定向降准，对释放低成本资金的效果有所下降。全面降准、普惠金融定向降准，辅以强力金融监管，确保资金滴灌到实体领域，这是检验4月27日落地的“资管新规”能否打破“资金一到商业银行就会流向楼市”惯性的最佳检验场。从2017年7月全国金融工作会议到2018年4月底资管新规落地，从上到下的金融体系去杠杆、去通道、去链条监管体系逐渐形成。

2． 柱础协调确保体系稳定回顾这些大大小小的危机，可以发现，微观主体并不必然是理性，即使他们理性，也不必然带来群体的理性。要想避免后面的鸡飞狗跳（收缩信贷导致泡沫崩盘），惟一方法只能是前期便由政府“强制”众人理性，及时干预银行信贷供给与投向。而这些职责以前零散分布于多个部门中，有些被归入微观监管。央行如果没有调节银行资产负债表的权利，那么就永远只能火灾之后充当一位疲于奔命的救火队长。比如，2013年“钱荒”之后，人行终于会同银监会出台了同业业务的管理办法，遏制了同业投资泛滥的局面。但很快，其他更加眼花缭乱、更加隐匿的业务被开发出来，比如委外投资等，表内委外也在派生M2，人行于2016年下半年开始拆杠杆，于是又发生了“债灾”，陷入了“规避监管—堵漏—波动—新的规避监管”的无尽轮回之中。如果微观监管不及时介入，那么人行控制M2和宏观稳定将是永远不可能完成的任务，且事后补救代价极大。

深刻理解了上述柱与础的关系之后，我们再来观察此次金融监管体系改革方案，便可认识到其具有多项符合逻辑的正面意义：（1）把拟订银行业、保险业重要法律法规草案和审慎监管基本制度的职责划入人行，人行也参与部分微观审慎监管工作，相当于是宏观、微观监管规则制定与双支柱更加紧密，宏观、微观的割裂有望缓解。

这是继2016年以来，中国第二次在这片海域进行研究。据此前日媒报道，2016年3月，一艘中国海洋科考船在冲之鸟礁附近海域航行，进行科考活动，也遭到日本方面的无理警告。实际上，冲之鸟礁仅仅是位于西太平洋、日本南部的一组珊瑚环礁，根本不能够称之为“岛”。日本方面却一直将其视为一个“领海基点”，甚至自1987年开始围礁造岛，筑起混凝土墙等。然而，按照《联合国海洋法公约》规定，要设定专属经济区，必须要以自然形成的陆地为根据，而不是人工筑成的“岛” 。

招股书对上述问题进行了回应，依据平台与商户间协议，当商户出现出售假货和延迟发货或者虚假发货等行为时，商户被扣除的消费者赔付金均将被以全平台可用的代金券形式全额发放给该批次消费者，平台自身收入与不良商家扣除的消费者赔付金无任何关联。此前（6月18日）拼多多还对此事进行了集中回应，其官方给出的数据是，平台涉诉商家比例，不超过月活商家数量万分之三。按照其月活跃商户达到100万，据此初步估计涉诉商家数在200家到300家。“因为商家数量较少，不会触发供应链上的系统性风险”，拼多多方面此前回应称独角鲸科技（ID：dujiaojingkeji）称。